台股高點已過 萬點行情待明年
2008/06/25 04:33鄭淑芳台北報導
馬上漲行情美夢破減，市場對於今年台股展望也趨於保守，金鼎證券（6012）選在昨（24）日召開「2008年下半年經濟預測」說明會，金鼎證綜合研究部副總經理蔡明彥開門見山就點明，今年台股高點已過，第三季仍有探底之虞，重回萬點，恐怕得等到明年才有機會。
馬上漲行情宣告破滅，連多頭仰賴的投信及集團季底作帳行情，今年也有落空之虞，在短線跌深之後，台股應該會出現觸底反彈行情，還是融資斷頭的多殺多行情，目前市場仍莫衷一是。
蔡 明彥大膽預言，以上市櫃公司今年獲利預估值，再套用總市值與GDP模型，並配合技術面綜合研判，今年台股高點已過，高點就落在選後的9,309點，第三季 仍有探底之虞，低點以總體模型模擬並考量國際情勢及除息因素推估，不排除會跌破年初低點。預期最快要等到第四季，才會隨景氣觸底回升，至於重回萬點恐怕得 等到明年才有機會。
蔡明彥強調，在通膨壓力揮之不去、國際熱錢恐由新興市場撤離的情況下，保存實力避過這波調整期，才是最佳的策略，操作上，中長線投人可趁股市向下測底時，逢低承接金融、半導體、太陽能下游、NB相關、手機零組件、PCB等族群，純以指數點來推估，不排除持有半年整體報酬空間應有兩成。
蔡 明彥強調，研判大盤後市最簡單的是景氣與資金，其中資金又會因景氣好壞而出現變動，因此只要能掌握景氣脈動，即可明瞭股市多空方向。最簡單的判定方式，就 是以經建會發佈的景氣對策信號來作為景氣榮枯的對應指標，如果選前景氣對策信號已處在黃藍燈或藍燈，則選後不論誰當選，股市多不看壞。反之，若選前景氣對 策信號分數已經達到黃紅燈或紅燈的過熱水準，則選後不論誰當選，股市下跌的機率將遠遠大於上揚。
今年的「馬上」行情落在景氣回挫中段，雖然景氣已回落，但碰上國際原物料狂飆、通膨壓力劇增，加上美國次貸隱憂不散，表現不如原先樂觀，早在預料之中。
http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/080625/4/11xhb.html
連股神巴菲特也看好的資金避風港
美國大選前 逢低布局醫療基金
文╱莊芳
前言
今年五月中，全球投資人最為關注的股神巴菲特公布了波克夏控股公司
這位奉行價值投資的股神不改本性，愈是跌深的股票，似乎愈能得他青睞。巴菲特所加碼的兩大公司，如健康保險公司偉彭（Well-Point）第一季股價暴跌五成，面臨腰斬的命運；全美市值最大的聯合醫療集團（United Health）也是大跌四成。由此可見，巴菲特對於股價下跌完全不以為意，反而逢低大舉加碼，更顯示出他對醫療產業前景大為看好。
巴菲特過去幾季在醫療產業的投資損失不少，和目前市場上的醫療基金情況不相上下。從今年初到目前為止的報酬即可看出，醫療基金表現依然不如預期，一面倒的全是負報酬率。讓人不禁感到好奇，一直以來，涵蓋健康保健產品、製藥等不受景氣循環所影響的醫療產業，究竟是否還能作為防禦資金的避風港？
美國大選傳雜音╱醫療類股先跌再說
「以過去經驗來看，醫療類股總是在經濟衰退時期擁有絕佳表現，只是，抗跌力道往往要在景氣衰退的初期過後，較為明顯。」德盛安聯投信海外研究部首席傅子平說，以過去一九八一年與一九九○年的經濟衰退期間來看，醫療保健都是當時最為抗跌、表現優於大盤的類股。
不過，近六個月以來，那斯達克生物科技指數（ＮＢＩ）下跌約六％，與Ｓ＆Ｐ五○○指數下跌的八％，跌幅走勢卻又極為接近。據保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔觀察，醫療產業近期之所以表現欠佳的主因之一，其實是因美國大選在即，兩黨候選人紛紛發表降低醫療成本的政見，讓人民預期藥價可能下跌，使得銷售處方藥物的大型藥廠也連帶受累。「但事實上，美國政府在醫療花費上，藥品類別僅占總支出的一二％，影響根本不大。」
此外，對於醫療產業打擊最甚者，即是市場上的負面消息，光是專利過期、藥廠競爭或是臨床實驗結果不如預期，都讓投資人失去信心，引發股價大跌。舉例來說，美國先靈葆雅公司（Schering-Plough）和默沙東藥廠（Merck）合作開發降血脂藥物，在今年一月初發布臨床研究，證實不比原先開發的藥物有效，而引發兩家企業股價雙雙大跌二至三成，這也是造成族群類股表現不佳的原因之一。不過，隨著市場銷售數字漸長，兩檔股價又逐漸反彈回升。
由此來看，只要基本面沒有出現結構性的改變，產業趨勢走向不變，短期消息面的波動干擾似乎無須過度擔憂。事實上，當今的醫療產業不僅產業特質並未改變，甚至還有更多的想像空間可以期待。
除了大型製藥類股獲利穩健以外，屬於成長類型的生物科技類股，過去十年股價平均本益比都在二十五至四十倍之間。不過據史特洛資產管理公司預估，○九年大型生技類股本益比掉至二十二倍，獲利成長率又將達二成以上，股價回升的潛力極高...
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