文╱楊紹華
投資大師解讀台灣變天，最大的意義，就是政治與經濟的前景展望一次到位。
新興市場教父、富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯表示：「新政府似乎會讓兩岸關係更緊密友好。作為一名外國投資者，我們最期待的就是看到這方面的改善，因為這代表台灣股市的政治風險將大幅降低。」 台北能超越新加坡和香港地位 相對於墨比爾斯，前摩根士丹利證券亞洲首席經濟學家謝國忠，則看到了更令人興奮的機會：「選舉結果給台灣帶來一個大機會，經濟可望明顯成長，台北更有可能躋身為亞洲一流的國際城市。」他強調，基於政治穩定與兩岸互通，台北能夠輕易取代新加坡與香港的地位，「比方說，把台北打造為中國市場的離岸金融中心，或者亞洲市場的服務出口基地，總之，只要馬英九落實政策，台北成為亞洲亮點的機會很高。」
政治風險降低能夠恢復投資信心，兩岸互通則能凸顯台灣價值，在謝國忠的眼裡，憑藉這兩項關鍵要素，就足以提供未來七到八年的台灣經濟成長動力，並且支撐台股牛市。
論及股市表現，墨比爾斯建議可將所謂的兩岸開放題材拆解分析，其中，兩岸「貿易」往來正常化的意義，是將台股從過去的長期遭到低估而逐漸回歸合理價值。但更重要的觀察指標，是在於兩岸之間的「投資」正常化：現在受到管制的產業能夠前進中國市場，而對岸資金也能來台，尋找適當的投資標的。
這聽來像是一種官方辭令，但墨比爾斯的確認為，當兩岸透過資金往來建立更深刻的互信之後，台灣的經濟與股市表現才有更可觀的向上提升空間。
股市表現能有多大的期待？謝國忠認為，馬英九當選的立即效應是恢復島內投資信心，加上如墨比爾斯所代表的海外投資買盤提高加碼意願，一波資金效應必將率先推升股市，他預期，指數突破萬點絕對不是問題。
然而，受限於科技產業類股對指數的牽制作用，因此短時間內不必對指數水位做過度誇張的想像。「美國不好、日本不好，歐洲下半年也不好，再加上沒有重量級的新產品出現，科技股後市難以樂觀。」
但就中長線而論，畢竟，這是台灣經濟加速成長的機會點，「當一個經濟體出現了加速成長的機會，股票市場往往能夠容許相對較高的本益比空間，因為，市場預期未來的企業獲利成長幅度將能跟上現在的股價漲幅。」
基於這個論點，謝國忠認為台股本益比將有重回二十倍水準以上的機會。依據國內投信法人的試算，若以去年個股獲利水準為基礎，二十倍的本益比，代表加權指數將可突破一萬兩千點。
在主流類股方面，若將墨比爾斯所說的「兩岸投資正常化」延伸為選股方向，所得結論，或許會與謝國忠所看到的台股投資機會不謀而合：「過去受到投資限制的金融、航運，還有殷切期待對岸資金來台的房地產相關產業，將是長線看好的投資方向。」他肯定地說。
航運業布局須深入中國內陸 謝國忠解釋，金融業一旦有效登陸，將立即受惠台商的龐大資金需求，「金融業就像台商的後勤支援，有台商的地方，就有台灣金融業者的商機。」
在航運業方面，謝國忠以新加坡淡馬錫控股底下的新加坡航空為例，「從新航急著入股中國東方航空，就能看出中國國內航運市場是一塊大餅。」他強調，台灣航運業的布局必須加速深入內陸，不僅是搶商機，更能提高台灣對新加坡的競爭優勢。至於房地產，開放陸資的正面效應更是無庸置疑，「香港、新加坡的聖陶沙，都是中資效應的典型案例。」
整體而言，謝國忠對台股未來的投資策略建議十分簡單，「長線看好，要注意的是盡量避開科技類股。另方面，在參與長線多頭行情的過程當中，要小心資金行情過熱時的修正風險。」
至於資金過熱的參考指標，謝國忠認為，當銀行股的股價淨值比普遍來到二．五倍左右水準時，就有可能出現一波較為明顯的全面修正...
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