政府不准借股票來賣 可望恢復市場機制 3大投資專家齊聲認為，放空解禁對台股走勢沒影響，但許多個股已跌深，提供長期布局買點，可根據價值投資、高成長性原則，逢低進場撿便宜。
文字╱徐介凡
攝影╱鄭暐琪
為阻止股市在金融風暴中進一步遭到空襲，美、英政府率先下令禁止放空，金管會主委陳樹也馬上跟進宣布：「台股平盤以下所有股票不得放空2周。」實施期間雖明顯見到空方氣勢受到壓抑，每天指數波動縮至百點以下，不過，台股卻未在激勵下大漲，僅小幅反彈至6200點左右就宣告結束，那麼，轉眼來到10月3日解禁的日子，未來盤勢將會如何變化，必然是股民最關心的焦點。
禁止放空 無助於台股好轉 由於空方沉寂2周之久，會否因此積蓄更多的能量於解禁後爆發，成為引領指數重挫的主要來源？群益證券總經理周康記、富邦投顧總經理蕭乾祥與寶來投信總經理劉宗聖共同指出：「不會！」因為限制所有股票不得放空措施，只能幫助台股恢復市場機制，對於漲跌並沒有直接關聯，因此，底部更不會在這樣的情況下形成，對於目前仍未見底的趨勢，未來仍將看美股臉色，震盪築底以對。
「拉肚子的時候吃止瀉藥，如果藥性過強，雖然解決了當下病狀，卻可能造成便秘。」劉宗聖認為，短期內禁止平盤放空股票，在全球遭受金融海嘯席捲、飽受不確定性因素干擾之際，確實會對股市回穩有所助益，但同時一併壓抑了上漲空間，進一步考量政策執行層面，是使用在本身就具有漲跌最高上限的台股，效果更是十分有限，所以劉宗聖直截了當表明：「當限制一旦解除之下，台股仍會回歸反映基本面的步調，繼續一面震盪、一面在尋找底部位置。」
周康記也說：「目前的問題是出在大環境景氣不好，以及投資人信心過度缺乏，而不是禿鷹集團身上。」在一個正常交易市場裡，本來就包括多空雙方在內，這兩者的操作會在買賣過程之中自然達到「動態平衡」，就算金管會直至年底進一步實施3大措施，包括：暫時調降借券及融券賣出限額；徹查干擾股市之禿鷹、謠言及不實 訊息；強化借券資訊之揭露方式及說明；但從實務面看來，既不會讓台股基本面好轉，提振投資人信心效果也有限，所以，周康記下了一個結論：「預期股市難免會於短期內出現較大幅度波動，但對趨勢並不會產生太大影響。」
台股落底3要素：窒息成交量、外資停止賣超、美國經濟好轉 根據目前台股基本面來看，蕭乾祥表示，最重要的環節就是美國經濟現況，觀察財政部與聯準會(Fed)攜手合作提出7000億美元的救市方案，眾議院首輪最終以205對228票否決，造成道瓊指數隨即大跌6.98％收在10365點，進一步考量經濟衰退、房市價格持續滑落，以及民間消費低迷不振也未見好轉跡象，諸多利空消息齊聚之下，便會擴大全球股市下探尋底空間；加上向以出口為主倚靠美國零售市場、又占台股6成比重的台灣電子業，第3季的旺季效應已不復見，因此，台股前景仍灰暗不明。
「成交量尚未看見窒息量的一天，台股底部都不明確。」蕭乾祥進一步指出，綜觀目前各個產業，找不出能夠引領台股出現反轉的類股，判斷何時方能見到落底，成交量必須萎縮到400~500億元左右水準是首要條件；另外，全球景氣低迷、金融危機隱憂仍在，情況預期至少延續到明年第1季或第2季時才會出現改善，如此一來，外資會否在母公司資金需求壓力之下，維持賣超動作不變，同樣是台股能否守穩的重點所在，所以投資人必須注意，短期內即使行情有所反彈，也絕對不會是反轉，從技術線型來看，到底會呈現L型還是U型型態，現在還沒人能說得準，仍需視未來能否出現利多條件而定。
台股築底以盤代跌 長期投資買點已到 雖然全球經濟仍走在衰退的步調，台灣也無法置身事外，不過周康記認為，觀察從美國政府出手援救美國國際集團(AIG)、華盛頓互惠銀行(Washington Mutual)，以及撮合花旗集團(Citigroup)併購美聯銀行(Wachovia)過程，可明顯見到政府積極化解危機作法；加上救市方案暫時雖因7000億美元金額過大，國會希望少給一點而未闖關成功，但財政部部長鮑爾森，仍宣示將採取一切手段保護金融市場，就是為了避免金融風暴繼續擴大而引發系統性風險，導致全球金融產業進一步陷入全面性的危機之中，所以，救是一定會救，只是怎麼救而已，毋需過度悲觀看待。
周康記並表示，金融海嘯發生，促使各國央行紛紛挹注大量資金維持金融機構的流通性，包括最新傳出破產消息、比利時最大的富通銀行(Fortis Bank)，也已由比利時、盧森堡與荷蘭政府共同出資112億歐元收歸國有；顯見儘管未來消息面仍不斷會有小型風暴出現，但影響相對有限並可受到控制；所以，接下來台股將在沒有更好卻也沒有更壞消息的過程中尋找底部位置，呈現以盤代跌的走勢。 蕭乾祥也指出，全世界主要國家的政府都在積極作多，台灣也不例外，就算經濟復甦仍需經過一段長時間的醞釀，市場過度恐慌反應，使得築底過程中仍以盤整走勢為主，但股市繼續下探空間相對有限，提供長期投資的進場買點。
選股瞄準全球排名 「全世界企業目前最需要的就是資金，所以在這個時候，以『價值投資』的方式選股才是上策。」劉宗聖認為，景氣不佳的時候，公司唯一能做的事情，就是保留足夠現金度過寒冬，並且提前為了經濟復甦做好準備，這是價值投資裡最重要的關鍵。
劉宗聖進一步表示，投資人可根據2個層面判斷：以企業在全球排名的角度來看，越前面往往資產規模越大、體質越強，所以當然能在經濟衰退中做好準備；台股跌幅已大，許多公司股價出現跌破淨值情況，具有長期投資價值。舉例來說，像鴻海、台積電都是符合上述條件的個股，股價相對便宜，長期持有可望創造一定獲利表現。
留意高成長性產業 股價爆發性表現可期 投資人另一個可以注意的重點，周康記建議，鎖定成長性較高的產業，一方面在市場需求支撐之下，受經濟衰退影響較小；另一方面獲利成長潛在空間較大，股價表現自然不會差，比其他產業相對抗跌外，當景氣出現好轉之際，更可望帶來爆發性表現。
周康記進一步指出，在目前較具成長空間的產業當中，NB可注意近期熱賣的小筆電，像華碩的Eee PC與宏�的Aspire One，不僅8月出貨成長表現亮眼，並且仍可在全球景氣低迷的時刻，喊出明年出貨量上看1500萬台口號相互較勁，顯見即使景氣不佳，影響相對有限；另外，智慧型手機也是不可忽略的族群，以宏達電8月營收127.08億元數字來看，不僅較7月成長11％，9月可望持續走高突破130億元，挑戰年營收30％成長。
「全世界正在節能減碳的趨勢當中，太陽能產業同樣也是未來較具成長性的族群。」周康記並表示，目前世界各國持續投入太陽能產業領域發展，未來潛力不容小覷，因此，當經濟基本面好轉，股價自然較具爆發性成長表現；其中投資人可留意2個觀察重點：目前矽料供給吃緊，對於掌握料源程度越佳公司，獲利成長空間越強；薄膜太陽能電池目前轉換率約7~8％左右，未來若能提升至10％以上，使用者可望大幅增加，創造生產廠商營收的大幅成長。
劉宗聖強調，只要國際不再傳出重大利空消息，儘管短期內不確定性因素仍多，可能導致股市繼續向下修正，但觀察近期不少個股走勢已經超跌，只要謹記分批進場、逢低布局的原則，趁股價便宜時持有，長期下來通常都能夠有不錯的獲利表現；另外，短線波動必定較大，趨勢反轉也尚未看見符合條件，因此，對於空手投資人來說，再等等當然會是比較安全的作法。
短線搶反彈 可留意題材各自表現 「股市跌得越重，反彈力道往往也越強。」對於短線想搶反彈的投資人，劉宗聖認為，觀察近期發生中國毒奶粉、金融海嘯等事件，消息面促使台股全面向下重挫、投資人過度恐慌的情況，當中確實提供部分個股具有題材表現空間，舉例來說，像是沒有使用三鹿牌奶粉的食品公司，或未受金融風暴影響的銀行，在面對市場非理性下殺之後，通常會有一波跌深反彈的漲勢可期，不過，操作仍須謹記價值投資的原則，挑選體質較佳的個股長線布局，才能發揮投資趨吉避凶的效果。
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