| 總發行量: 9542175 | | 2001-10-08（一） | | 每週 一 出刊 | |
| PC home特區 | | | | ☉ | 南加大遊學七週？
！
絕對要學好英文的
人請看這！免費送
你去南加大？？？
沒騙人吧！架好康
？那我也要！^^
| | ☉ | 尋找 CEO！
學習力即競爭力，
總裁學院電子報，
石滋宜博士及石滋
宜博士、全球華人
競爭力基金會顧問
團隊聯合授課，訂
再送「總裁學院」
會員學習點數1,00
0點(價值2,000元)
！
| |
| 
| 大危機就代表大機會嗎？
• 毛仁傑、張一明的危機投資術
文╱施禔盈
金融市場的變動，往往是創造財富的最佳時機。那麼這次911事件呢？大家都看到了機會，只是大環境不同，歷史經驗恐怕難以套用。就讓投資專家幫你分析情勢，也找出現階段的投資之道。
• 禮正投顧總經理毛仁傑：旺季不旺而股價不跌，才是反彈訊號
從歷史經驗來看，金融市場的變動就是機會。通常大變動都是由大事件促成，如果這時能看出機會、並且掌握機會，確實是創造財富的最佳時機。美國911恐怖攻擊當然是大事件，台灣遭受洪水重創也是大事件，所以投資人心態上要有「機會又來了！」的準備。
• 「變動就是機會」恐被理性預期沖淡
大變動意謂機會來臨，但也意謂高風險，練就「金融動物」的本能之後，也要會追逐正確的獵物，才不會被吞噬。這一次911事件發生之後，有一點非常不同的是，所有媒體居然很一致的告訴大家：大事件以後買股票都對。
由於大變動會造成群眾恐慌，賣壓才能宣洩，這時候真正的底部也才會形成。回顧過去幾次的大事件，除了1990年伊拉克入侵科威特，在止跌點進去買受傷之外，其餘像是阪神大地震、1995閏八月、1999年的921大地震等，如果敢買股票，幾乎都有豐厚的利潤。
所以投資人被媒體教育，「重挫之後買股票將有可觀的獲利」。但就是因為有了這些歷史經驗，投資人在911事件發生初期，就出現了理性預期的狀況，歐洲股市跌一天，第二天就開始反彈，美國股市跌一天，第二天就止跌，顯然現在金融動物愈來愈多。
而當全世界具有金融本能的人愈來愈多時，「變動就是機會」這個觀念可能就愈來愈不值錢。加上這一次的時空環境與以往大大不同，用過去的經驗亂套，恐怕又要「套」在最高點了。
• 拿歷史經驗套用，小心又「套」在最高點
1990年伊拉克入侵科威特，大環境是景氣下降、股價下跌，戰爭爆發後由於國際原油大漲，對於台灣這種石油進口國來說，是非常大的傷害。當時台灣經濟並沒有高科技支撐，該次的事件因此延長了股價下跌的趨勢，一路從5800點跌到2485點才停止。也就是說，在事件發生後就勇敢買股票的人，受傷相當嚴重。
再看921地震發生時的大環境，當時全球的IC供不應求，而從DRAM價格在921發生後即暴漲的情況，就可以看出需求其實相當強勁。由於景氣處於上升循環，921的發生剛好讓上升趨勢中的股價有機會做短暫的拉回，在經過投資人恐慌殺出股票，形成非常漂亮的洗盤後，如果當時有人在看到止跌訊號就進場買股票，確實會有倍數以上的獲利。
這一次911恐怖組織攻擊事件發生的時空環境是：景氣、股價處於下降趨勢，沒有911事件美股還是要跌；有了911，Dow Jones指數至今看來也還沒跌夠。現在很多專家都認為美國開打之後，股市將因為利空出盡而反彈，這又是一次理性預期的狀況，也許會如市場所料，短線漲幅可期，但股市要走得穩，還是要看景氣的趨勢。
• 跌深可買股票，看準訊號再出手
其實911最嚴重的影響是在消費者的信心上，特別是在企業支出大幅下降後，大家把希望寄託在消費支出，但是偏偏這一次直接衝擊的就是消費支出。短期內大家會覺得聖誕節不應該有歡樂，沒有歡樂的聖誕節，消費支出如何上揚？另外，兩棟世貿大樓倒塌後，大家的風險意識都增加了，在投資市場上，就會壓縮股票的投資，大筆的錢將會流進債券，加深股價下降的趨勢。
所以這一次投資人千萬不要在第一個止跌訊號出現時，就貿然進場買股票。可以留意的訊號是，當布希制裁阿富汗或支持恐怖份子的國家，而股票不太跌時，才是重要訊號。但由於這一次顯然有理性預期的狀況，所以如果這個訊號出現時，股價距離第一個止跌點還太近時，仍然要小心。
第二個訊號是等到10月底、11月，當美國股票市場不斷公布業績，雖然大家看到旺季不旺，但股價不跌時，才是落底訊號。台灣也一樣，當大家徹底對旺季失望，但是數據拿出來股價卻不跌時，應該就是很好的買點。
在最悲觀的時候有反彈的機會，但這還是反彈不是回升，前提是要跌得夠深才能期待較高的利潤。至於有跌深反彈機會的，還是電子股，但千萬不能碰傳統化的電子股；另外，有機會整頓成功的金融股也可以留意。事實上，到這個時間點上，買美國基金也是不錯的選擇。
無論如何，如果股市跌得不夠深，那麼這個大事件就沒有太大意義，投資人也不用期待暴漲的利潤。不過，有機會而且夠專業，股票還是累積財富的最好工具，因為股票才是知識經濟的代表，買股票才能買公司經營者的智慧，債券只是短期的避險工具，特別是在這麼大事件發生後，現在才去投資債券已經太慢了。但長期來看，投資人還是有必要在股票與債券之間取得一個平衡。
• 英國保誠投信副總經理張一明：環境錯綜複雜，一動不如一靜
這次美國發生911事件後，Fed馬上在美股17日恢復開盤前，宣布將聯邦基金利率調降兩碼，而為3.0％，同時SEC（美國證券交易管理委員會）允許公開上市公司進場買進自家股票，不受常規對買進數量與時間的相關限制，在在顯示美國政府力挺金融市場到底的決心。
• 動武前先觀望，大跌不見得是買點
美股的表現至今也還符合多數專家預期，雖然Dow Jones指數單周跌幅達14％，創下六十多年來最高紀錄，但是一旦動武，後續的賣壓恐怕還是會很沈重，所以建議在美國動武前先觀望，不要一廂情願以為大跌就是買點。在這樣的情勢下，降低風險的最好方法就是增加債券的投資。
至於動武之後，假如是速戰速決，而台灣也在選舉完後，政治風險降低，那麼在農曆年前，逢低點會是投資人進場的好時機。不過，因為投資人這兩年在股市受傷慘重，財富嚴重縮水，雖然處於相對低檔的台股有反彈可期，但是上檔壓力在全球景氣不明朗前還是存在，現階段實在看不出積極操作的條件，因此波段操作也許有利可圖，但對多數投資人來說，真的是一動不如一靜。
• 以保值為原則，不要讓自己陷入風險中
其實美國向來不喜歡把事端擴大，可是偏偏這次所面對的不是一個國家，而是一群散布各地的組織，假如美國政府決定斬草除根，看起來持續行動的機會較大，那麼戰事延續半年以上都有可能，而這對投資市場將非常不利。
這時候投資人絕不能貿然投資股票，而是應該將錢集中在固定收益、債券等投資工具上，以保值為原則；或將閒置的錢分散到全球股票、債券市場中，甚至抽回全部現金，努力工作，慢慢累積財富，不要再讓自己陷入風險當中。
另外，最重要的一點是，不要因為一次的突發事件改變投資習性。最近很多投資人急著停止定期定額基金扣款，假如在投資上沒有參與像這次的大事件，持有基金的平均成本將會比其他人高，等到以後市場趨穩甚至回升時，將錯失高獲利的機會。風險意識當然要有，但也不需反應過度。 | ▲Top
- 震撼台灣旅遊界！
PC home、雄獅旅遊聯手打造重裝超值行程！
新台幣2萬元有找！就可搭乘長榮航空747，
暢遊洛杉磯＋拉斯維加斯外加住宿希爾頓豪華飯店，
7天5夜精緻之旅Total：19800！11月起每週二、四出發！
| |
| 如何轉換你的海外資產？
• 美元緩貶走勢確立，歐洲公債現階段可避險
911事件發生後，美股出現急跌走勢，對許多將新台幣換成美元、或以海外基金為主要投資標的的投資人來說，「要不要賣？」「要不要換？」令他們陷入兩難的掙扎中。其實，在此時贖回基金，或將美元換成別種貨幣，都有可能讓你「賣到最低點」；不妨冷靜下來，觀察後續情勢發展，再決定是否需要調整投資組合。
• 貨幣篇：可適度將美元轉換至歐元
文╱徐麗虹
911事件後第二天，美元即出現巨大貶值壓力，當日新台幣升值8.5分，成交量12.66億美元；同日歐元、日圓也均有不小的漲幅，美元強勢地位動搖。而市場氣氛也顯示，投資人過去偏重美元的配置模式正開始轉移。台灣的投資人，是否該進行資產配置的轉換？美元貶值趨勢是否已確立？
• 經濟低迷，美元貶值正是時候
過去美元一直是主導全球的強勢貨幣，先前是反應美國的經濟實力，之後則是反應全世界資金避險效應。保誠投信副總經理張一明表示，在美國受到恐怖攻擊之後，民眾與企業對美國喪失信心，資金紛紛流出，造成美元貶值，也打壞了美元強勢的趨勢。
統一投信研究部則表示，事實上，早在911事件前一個月起，美元就呈現緩貶走勢，911事件可能讓美國景氣復甦延後，但並未打亂匯率原先的軌道。而政大金融系教授殷乃平也認為，短期看來，戰爭的不確定因素，使美國市場投資風險升高，而中長期來看，美國經濟受創，衰退幅度增大，復甦時間延後，美元貶值正好對美國經濟有益，因此年底前美元應持續緩跌。
• 短期內歐元可望出現替代效應
另一方面，歐洲市場經濟體正在發揮整合效應，而且自明年1月1日開始，歐元實體貨幣開始流通，這時流出美國的資金，將紛紛流向歐洲，歐元相對走強。因此，中信投顧資深經濟分析師黃蔭基博士指出，以目前全球經濟來看，年底前歐元將是短期內資金的避風港。
但是，由於美國仍然是全球經濟的領導者，一旦景氣開始復甦，美國仍會領先起跑，只是美元何時轉強，得看美國是否開戰，以及戰爭時間多長而定。
• 握有現金者將是大贏家
那麼，美元貶值，新台幣是否會相對受惠呢？專家指出，台灣是出口導向的國家，台幣升值對台灣經濟並不利，在央行干預之下，台幣呈現「動態穩定」狀況，價位會一直持穩在34元至34.8元之間，近來走勢也證明了美元貶值，並未讓新台幣受惠。
學者專家一致表示，現階段手上握有現金，是進可攻、退可守的最佳策略；而現金可以實際貨幣型態持有，也可轉換成短天期公債或金融商品。如果希望手上現金可以保值，投資人不妨將貨幣部分轉換為相對強勢的歐元。
另外，萬一發生戰事，投資在物資或相關的商品期貨上也不錯，例如石油、黃金、貴重金屬，都是隨時局混亂而大漲的投資標的，不過反應期間要視戰況發展而定。值得注意的是，投資應首重安全，其次才是獲利，如此才能保住手上的資產。
• 基金篇：優先考量資金流動性與避險效果
文╱王嘉如
在海外基金投資方面，受到全球股市向下修正的影響，幾乎所有海外基金投資都受傷。投資人最關心的，莫過於現在到底應不應該認賠出場？或應該轉向哪些商品或區域？由於戰事與景氣動向都不明朗，投顧業者建議，近期投資應以避險為主。
• 可移轉部分資金至債券或貨幣基金
寶源投顧襄理孫鳳君表示，投資人應該一動不如一靜，以保持資金的流動性為最優先考量，再隨市場變化調整投資策略。持有股票基金者，若有資金需求，建議可先贖回部分資金，但不建議全部贖回，若暫時沒有資金需求者，可轉換至貨幣或債券基金。
現階段投資人應將投資組合適度調整，增加海外債券避險部位至四成左右（保守型投資人可增加至五成）；而911重建概念股（如電機、醫療服務、民生必需股）也應持有適當比重。整體而言，維持投資組合高度的流動性，進可攻、退可守，將是較具彈性的做法。
為節省不同基金間的申購贖回費用，富蘭克林投顧建議投資人，可選擇同一基金公司的商品轉換，可取得較優惠的轉換費率，約在0.5∼1％，比起動輒近3％的申購費用，可降低一些交易成本。
• 公司債市場將受較大衝擊
在債券基金方面，則需注意其償債性與市場的流動性。中信投顧經理王麗玉指出，美國911事件後，包括航空、旅遊、保險、金融服務等行業所受的衝擊最大，像航空業很可能遭標準普爾調降信用評等，將直接衝擊公司債市場。
從近日公司債殖利率上揚、價格普遍下挫、成交量偏低，就可以看出市場對公司債前景有看淡的趨勢，因此美國及歐洲的公債市場將較具優勢。
德盛投顧企研部資深經理傅子平也指出，一旦開戰，股市不排除有再度下探的風險，因此投資組合中配置債市及歐元資產以避險仍不可免；投資人可利用美股反彈時減碼，酌進債市及歐元資產。歐債自911事件以來，表現優於美債，顯示避險性資金有流往歐洲債市的跡象。
而以股市及債市近期的表現來看，可以發現歐股與美股的連動性仍大，在企業獲利前景依舊不明的情況下，股市將難有表現，因此歐洲股票型基金現階段並不宜介入。
• 股票型基金應以全球型為主
部分積極型投資人會考慮現階段是一個逢低布局的時機，若有意介入股票型基金，寶源投顧建議應以防禦型類股如能源、醫療器材及製藥類股為主，等情勢穩定後，逢低承接全球型基金，為較適當的投資策略。
不過富蘭克林投顧也提醒投資人，像黃金及能源基金在避險性買盤介入下，短線已有相當漲幅，不建議投資人以長期投資的心態持有，只適合少量資金、設定獲利停損點的方式波段操作。投資人若想逢低承接股票基金，應注意基金持股的分布，現階段以選擇價值型類股為宜。
至於定時定額的投資人，如果原先投資的目標是設定在三、五年後，則不需要停止扣款或贖回基金；若是一年內就有資金需求者，才建議做轉換或贖回的考量。 | ▲Top |
沒有留言:
張貼留言