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| 投資焦點 | | ![]() | ![]() | 五大投資長 看好第四季新興市場
鎖定亞洲科技與原物料股
全球股災結束後，美股重回高點，接下來，投資人資金該往哪擺，才最有賺頭？ 抓緊兩大投資主軸，就能跟著新興市場賺一票！
(文)張國蓮
 八月全球股災結束，美股已回到股災前的高點，港股和大陸Ａ股則頻創新高，股市多頭行情是否會繼續？未來一季哪裡最有賺頭？
根據統計，過去十年，MSCI全球股價指數每年第四季有八年上漲，只有兩年下跌，其中，並有四年指數漲幅超過一○％。再從區域指數去比較，MSCI新興市場指數表現更突出，不但同樣有八年呈現漲勢，且有六年單季指數漲幅超過一○％，而且最近三年，年年都能打敗歐美股市及全球指數。
新興市場錢潮滾滾
資金下半年成長一九一％
新興市場過去三年第四季亮麗的漲勢，今年可望再次上演，因為國際資金正大舉流入。根據JPMorgan統計，自八月股災結束後到九月二十六日為止，國際資金連續五週淨流入新興市場，流入的量和速度與六、七月間相近。總計今年下半年淨流入新興市場股市的資金已達一百五十九億美元（約合新台幣五千一百九十四億元），不但遠超過今年上半年的六十六億美元（ 約合新台幣二千一百億元），且比去年下半年五十五億美元（約合新台幣一千八百億元）大幅成長一九一％。
群益投信投資長王智民分析，美國聯邦準備理事會（Fed，以下簡稱聯準會）降息兩碼（○．五個百分點），符合市場預期，使得國際資金重回股市，尤其樂觀看待新興市場。王智民表示，美國利率升降僅影響美系資金動向，無礙基本面、題材面皆佳的新興市場。因為資金大量被導引至新興市場，使得新興市場雖然在股災時跌得最慘，但反彈勁道也最強，加上中國與印度兩大經濟體快速成長，受到歐美次級房貸的衝擊也最小，八月來乃成為國際資金大舉投入的焦點。
理由一：人口成長拉動經濟
對全球經濟成長貢獻逾六成
新興市場因為有國際資金流入，加上基本面持續走強，包括王智民、ING投信國內投資長黃芸、保德信投資長尹乃芸、寶來投信環球投資處主管汪美玲、�豐中華投資長張鵬（依公司筆畫由少至多排列）等國內五大投信的投資長均認為：新興市場將是全球股市第四季最有表現的地方。
看好新興市場的理由，除了資金行情之外，根據世界銀行二○○六年十二月底的經濟展望報告指出，未來二十五年全球經濟將呈倍數成長，其中人口趨勢主宰全球發展。因此，擁有十三億人口的中國與十一億人口的印度，也就是新興亞洲，將是全球最具生產與消費成長動能地區之一。
因為長期經濟看好，尹乃芸指出，新興市場對全球經濟成長貢獻已經超過六成，次級房貸風暴效應雖讓美國經濟走緩，但對新興市場的衝擊有限。尹乃芸進一步解釋，目前美國企業現金流量健康，房市泡沫是結構性而非全面性的問題，預期美國經濟與股市修正的幅度不致劇烈。
理由二：企業獲利高成長
比成熟國家多五個百分點
汪美玲則預期，儘管美國企業獲利展望不佳，但新興市場的企業獲利在二○○八年仍將有二位數成長且優於二○○七年，加上市場對於中國、印度、巴西的經濟成長信心度高，資金肯定會往新興市場靠攏。
正因為企業獲利看俏，汪美玲估計，今年第四季新興市場平均至少有八％的報酬率可期，遠高於成熟國家的三％到五％。黃芸則研判，今年底前中國大陸不會採取一連串嚴厲的緊縮政策來打擊通貨膨脹，造成新一波衝擊，加上基礎建設與內需持續強勁，因此新興亞洲將是今年第四季最看好的市場。
新興市場第四季多頭持續可期，接下來就是從中挑選最有表現的基金與個股，才能提高成功獲利的機率。五大投資長最看好的兩大投資主軸是：科技與原物料。
主軸一：亞洲科技股
中國需求將是強勢支撐力道
這波全球股災拉回的同時，美國那斯達克股市表現相對強勁，這是因為美國科技公司已有六五％的銷售營收來自新興市場，顯示個別公司的獲利高度依賴新興市場，目前那斯達克突破七月中的高點，預期將繼續在第四季擔任美股火車頭。
王智民因此研判，第四季科技股的旺季表現不可小看，因為除了耶誕節與感恩節的旺季需求，這幾年中國崛起，其農曆春節的需求，已成為支撐科技產業的重要力道。
因此從股價評價、美元長期走弱將讓資金流向新興市場、亞洲科技股股本小、多頭時表現較大型股佳等因素判定，亞洲科技股將成為第四季國際資金焦點。其中，台股中聯發科（2454）的手機晶片、華碩（2357）的筆記型電腦都因為新興市場需求強勁而可望有好的表現，值得投資人注意。
張鵬則持續看好原物料股的長線多頭走勢，這是因為新興歐洲有傳統能源，拉丁美洲有原物料和替代能源，以及新興亞洲有生質能源等題材，股價都可望有表現。
主軸二：原料能源股
礦業、黃金，持續看漲
汪美玲則非常看好基本面佳、供不應求的礦業以及處於季節性旺季的農產品，同時因為聯準會降息、美元走疲，也預期黃金將會持續創新天價。至於具爭議的油價，汪美玲預期每桶落在七十美元以上的高檔震盪機率非常高。顯然從油價、替代能源到農產品，新興市場經濟體受惠最深。
第四季亞洲科技股與原物料的新興市場多頭可期，本刊根據下述標準：一年期與三年期績效都在同類型基金的前二分之一，且近五年，台股基金至少有四年第四季報酬超越大盤，境外基金則至少有四年第四季為正報酬，精選六檔台股基金、九檔境外基金供投資人參考。
黃芸提醒投資人，新興市場的波動性大，投資人除了拉高原投資組合中較低的新興市場比重外，最好以多餘的資金投資，並建立合理報酬率一○％落袋的正確預期，才不至於讓自己暴露在太高的風險中。 | |
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