全球股市震盪下的基金解套戰略
抱著滿手套牢的基金，又缺乏現金流動，這時就應該立即檢視自己的投資組合，積極擬定解套策略。
文╱吳修辰
股神華倫•巴菲特（Warren Buffett）有一句名言：「當所有人貪婪時，我恐懼；當所有人恐懼時，我貪婪。」
貪婪與恐懼，是左右股市漲跌的兩大因素，擅長危機入市的巴菲特，過去三十年的投資報酬率，是S&P500指數的兩倍，無疑是全球股市投資情緒大戰裡，最能洞悉投資人心理的大師。
美國時間二月十二日巴菲特突然宣布，將對次級房貸風暴受傷最慘重的三家美國金融公司伸出援手，願擔保總金額八千億美元（約合新台幣二十五兆元）的市政債券。
兩天後，巴菲特旗下波克夏公司（Berkshire Hathaway）揭露去年底持股，大家赫然發現，過去半年，波克夏趁美股回檔，不僅大舉加碼全球第二大食品廠卡夫公司（Kraft）逾一倍，成為最大單一股東，還大量敲進葛蘭素史克藥廠（GlaxoSmithKline）的美國存託憑證（ADR）。
不只巴菲特危機入市，《窮爸爸，富爸爸》作者羅伯特•清崎（Robert Kiyosaki）一月十七日，在他的雅虎網路專欄裡也透露，他趁著次貸風暴發生，美國房地產和股票大跌，已經投入幾百萬美元進場買股票和房地產。
清崎的文章題為〈為什麼有錢人更有錢？〉他在文中譏評很多記者和散戶一樣，只會追高。但他投資卻只看兩樣東西：資本利得與現金流。要賺資本利得，關鍵在「價格，而不是價值」，唯有在股市大跌時，你才能買到「好價格」的股票。因此，逆勢操作，正是有錢人能更有錢的原因。
當巴菲特、清崎都開始貪婪時，你，還在繼續恐懼嗎？
勿輕率逢低加碼攤平 趁反彈前換手強勢標的
世新大學財務金融系主任郭迺鋒指出，散戶投資人最常犯的錯，是「先賣掉賺錢的基金，留著捨不得賣掉的賠錢基金」，然後以為「只要不賣，就還有翻本的機會。」
接著，如果股市繼續下跌，連定期定額投資都會停止扣款，失去繼續往下攤平成本的勇氣。這時還會發現，「雞蛋都放在同一個籃子裡」，投資組合不但沒有分散風險，還失去流動性。
抱著滿手套牢的基金，又欠缺現金可學有錢人逢低加碼攤平，這時該怎麼辦？永豐銀行業務經理蘇麗方建議，投資人此時不應輕率進場加碼攤平，但也絕不能放任基金繼續套牢。而要積極擬定解套戰略。
解套戰略最重要的核心概念就是「汰弱轉強」！必須在下一波股市反彈時，確定投資組合中的基金，已從弱勢商品換成強勢標的，如此才有可能趁著反彈讓自己的基金解套。
汰弱轉強的效果有多大？蘇麗方以二○○七年七月底，美國次級房貸風暴引爆全球股市首次大跌後的市場狀況為例。如果當時投資人把手中較弱勢的全球型世界指數基金，轉換成強勢的新興市場指數基金，三個月後，到二○○七年十月，隨全球股市出現反彈，世界指數基金的淨值只能重回七月時的高點，但同期間新興市場指數基金卻大幅反彈再創新高。
結果是，如果死抱弱勢的世界指數基金，同樣的本金報酬率只有○．三四％，如果轉換成新興市場指數基金，報酬率竟可達二三．三二％，也就是說，汰弱轉強的結果，可以讓你三個月多賺二三％。
今年三到四月間 全球可望出現反彈行情
汰弱轉強既然有效，但怎麼做？蘇麗方、台新銀經理陳宏璋、中信銀經理廖婷婷、富邦銀行副理潘若凌等超級理財專員，整理出三步驟執行基金汰弱轉強。
至於汰弱轉強的時機怎麼挑？攤開已經記錄了二十八年的瑞士信貸全球風險偏好指數（Credit Suisse Global Risk Appetite Index）（見圖），今年一月二十三日，指數一度重跌到負四•二二的水準，創下二○○三年以來的最低紀錄，顯示全球市場進入「恐慌區」，行情已處於非理性的超跌階段。
巿場最悲觀的時候，正是危機入市的最好時機。摩根富林明投信副總經理吳淑婷分析，根據瑞士信貸全球風險偏好指數的歷史週期與循環，過去二十年，每當指數進入負三以下的恐慌區，平均四至五個月後，就是股市醞釀反彈的時機。
依此推測，今年三月至四月間，全球股市可望出現一波較大幅度的反彈。這個時間點剛好搭配：一、次級房貸風暴引發的金融股資產減損利空，在各銀行的年報、以及今年的第一季季報都已反映，金融股利空可望散去。二、中國將在四月開放第二波QDII（合格境內投資機構）對外投資，下一波中國錢潮將湧向經濟基本面相對強勁的新興亞洲及全球新興市場區域。
吳淑婷建議，投資人此刻即應開始擬定汰弱轉強的基金解套戰略，如此才能在利空散去、利多來臨時，搶賺到反彈行情。
3步驟執行基金汰弱轉強
1.檢視投資組合
先看投資區域是否太過集中：避免單一區域、單一產業與單一國家資金占3成以上。
再看投資區域的基本面：基金投資區域是否高過IMF預估的今年全球經濟成長率平均值4.1%。若有可保留，沒有就考慮轉換基金。
檢視現有基金績效：持有基金績效排名，須在同類型基金前二分之一，否則就應考慮調整。
2.分出強弱勢市場
按過去1年各類股票型基金績效找出相對弱勢與強勢的市場。
找出弱勢市場：日本股票型基金平均-22.91%、歐洲股票型基金平均-12.97%、美國股票型基金平均-5.94%。
找出強勢市場：新興市場股票型基金平均25.08%、亞洲市場股票型基金平均13.67%、資源相關產業股票型基金平均22%。
確認手上基金是否為弱勢市場：日本東證二部指數'07年中跌幅超過50%，反彈無望，日本市場應優先調整。美國、歐洲經濟前景持續走弱，避免單買以美、歐為投資主軸的基金，即使投資全球基金，盡量選擇美、歐比重低，亞洲比重高者。
3.執行基金轉換
勿在股市急殺時動作：因此時最容易出現「非理性的決策」；通常急跌後會有急彈。
等待股市落底：股市落底盤整時，尋找出手時機。可以大盤週KD值為判斷指標：當週KD值向上交叉時，為大盤落底即將反彈的訊號，是最好的基金轉換時點。 | 
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