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| Smart智富月刊 | | ![]() | ![]() | 新興市場基金 將再現下架潮
11月6日，摩根士丹利資本國際（MSCI barra）宣布最新一次的MSCI指數季度調整，其中在亞太區﹙不含日本﹚指數中，中國、香港及印度權重大增，並削減台灣、南韓權重。
11月16日，廣被國內理專推薦的富達新興市場基金也確定因投資陸股超過台灣法令規定，將從明年1月1日正式從台灣下架。
這兩則新聞透露：MSCI指數的調整將影響全球基金經理人日後的投資核心，從過去的台、韓轉向中、港、印度。而值得投資人注意的是，新興市場基金可能有一波下架出走潮，想要投資全球新興市場，尤其是新興亞洲的投資人，須密切觀察這股下架風潮效應。
台灣權重減至15.53％ 中國取代南韓，權重最高
MSCI系列指數，是摩根士丹利資本國際公司（Morgan Stanley Capital International）所編製的一系列證券指數，指數類型包括產業、國家、地區等，範圍涵蓋全球，是歐美基金經理人對全球股票市場投資的重要參考指標指數，每一次MSCI的季度調整，都將直接影響全球追蹤MSCI指數的被動基金動向。
最值得留意的變化，將是基金經理人未來對於中國及香港等二地股市的布局勢必有增無減，很容易牴觸台灣針對大陸及香港等二地股市的投資比重特殊限制，進而造成基金被迫下架的局面。
受限投資中港比重 近3年18檔基金下架
依目前台灣針對大陸及香港等二地股市的投資比重的特殊限制，投資大陸A股及B股比重不能超過資產淨值的0.4%，投資港、澳紅籌股及國企股亦不得超過10%，受制於這個特殊的投資緊箍咒，已造成18檔國內註冊可銷售基金因而被迫下架。
分析下架基金的類型，起初是香港股票型基金，2003年霸菱香港基金成為第1檔下架的基金，其後隨著中國及香港股市近兩年的飆升走勢，下架基金類型轉為亞洲區域型基金，如今隨著MSCI最新的季度調整，影響範圍將進一步擴大到全球型新興市場股票基金。
富達新興市場基金 明年在台停賣
分析富達新興市場基金的持股比重，截至今年9月底為止，其第2大持股就是中國最大的電信服務公司，同時也是在香港掛牌交易的紅籌股——中國移動通訊﹙CHINA MOBILE﹚，持股比率高達3.3%，中國移動通訊近1年股價由港幣元飆漲至港幣元的高價，也直接導致這檔優質的新興市場基金，即將與國人告別。
由於基金持股比重與其成份股股價具有正相關，也就是說，成份股股價愈高，即使基金經理人未增加持股比重，該成份股權重亦會隨著其股價的上漲而水漲船高。
特別是港股近2個月表現位居亞太股市首位，其他具有類似持股的全球型或亞太﹙不含日本﹚的新興市場基金，同樣也會面臨逼近國內中資股投資上限，而有可能被迫下架的危機。
這股境外基金因中港投資限制而被迫下架的浪潮，除了突顯台灣因政治問題而綁手綁腳的投資限制外，投資人更應正視中國國際影響力倍增與調整新興市場投資組合的必要性。
下架基金易引發搶購 加碼投資前要多檢視
因中港投資比率限制規定而停售的基金，基本上是指新單筆申購與定期定額新申請將全面終止，然而原定期定額投資人權益並不受影響，因此過去只要一傳出基金即將停售，通常就會立刻引起投資人停售前瘋狂搶購，停售基金「必賺」及「必買」也就成為投資人口耳相傳的「鐵律」。
近年下架基金雖然都有出色績效，而引發一股下架基金的熱銷效應，然而並非每一檔境外基金都是「必賺」不賠的。
投資人應審視自己風險承受度，並檢視手中投資組合是否欠缺該類型的境外基金，同時也欠缺可替代性。惟有符合以上條件，投資人才可以考慮在基金停售前加碼投資下架基金，否則一味申購下架基金，投資組合中的新興市場部位就會明顯提高，風險也會相對提升，一遇到市場有任何風吹草動時，很容易造成基金淨值加劇幅度波動。 | |
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