第四季衝關要角浮現 面板三雄一路旺到○八年

本報內容由 今周刊雜誌 提供　每週 一 , 三 , 五 出刊.2007.10.24

今周刊 免費電子報 有料電子報 個人電子報 第四季衝關要角浮現　 ... 填資料拿免費機票去 本期目錄     •第四季衝關要角浮現　面板三雄一路旺到○八年 主編推薦   • 自己也能幫助公司遠離週轉不靈的惡夢   • 時尚美女到國外血拚拜讀首選！   • 台灣企業家最佩服10大企業家是誰？   • 曼谷怎樣都玩不膩   • 房貸達人送您香江雙人行 馬上填資料，拿免費機票去   • 與大師對談 設計你的家 10/28走一趟室內設計之旅   電子報最新消息 • 中石油股價創歷史新高   財訊謝金河領軍資深主筆群，帶你選出最優質重點潛力股 • 今年的多益測驗考了嗎   明年多益將改制，趁年底前快考！ • 活用管理技巧！   做好組織管理，是提升團隊的績效關鍵條件 訂閱特惠情報 今周刊雜誌 征服股海     第四季衝關要角浮現　面板三雄一路旺到○八年 撰文╱蘇雙富 繼南韓大廠LPL傳出第三季獲利佳音後，市場對友達和奇美電接下來的法說會寄予厚望，股價並率先反映大漲，長線而言，在全球面板供給減少的有利條件下，面板在二○○八年將達景氣高峰，以目前價位來說，值得長線追蹤。 早在七月二十六日法說會時，友達即表示二○○八年TFT面板供需成長缺口將達七％，較去年二％更為吃緊，然而由於法人擔心面板短期會下跌，以致友達在七月三十一日盤中見五十八元高點後，就一路回跌，直到近期面板報價驚驚漲，市場並預期友達和奇美電第三季獲利有可能超過二百億元、一百二十億元的高水準後，投信法人才開始積極搶進TFT相關個股，也讓面板成為電子類股裡股價表現最強勁的族群。 這波面板景氣循環能夠一直維持供給吃緊狀態，主要是一線面板廠今年都放緩了資本投入速度，且二線面板廠幾乎沒有能力蓋新世代廠，加上中小尺寸需求激增，排擠部分OA（液晶顯示器和NB）面板生產線，而七代線以上又以大尺寸電視為主，四十二吋以上LCD TV繼續搶占PDP市場，讓面板市場順利轉為賣方市場，面板廠可藉由調整出貨量來維繫報價。 ◎○七、○八年供不應求 友達產能有機會提高兩成 　 據了解，○八年全球市占率約八成的前五大TFT面板廠，供給年增率將降至二一％，即使考量二線面板廠以及大陸地區六代線以下新產能加入，面板供給年增率亦未達二五％，與○六年的六二％、○七年預估的四四％相比，為近三年來最低水準。 以國內面板廠而言，僅友達產能有機會增加逾二○％，奇美電的六代廠卡在環評未過，可能必須另覓地點或是擴大現有五．五代線投產規模，先前七．五代線投產傳出不順，能否於明年順利滿載還需要觀察，而群創則是尚未募資完成，○八年新廠產出無望。 其餘夏普、三星電子和LPL，雖然都有新產能擴增計畫，但量產時程都在○八年以後，包括夏普八代線月投片將在明年提高至九萬片，三星電子的第二條八代線預計在明年下半年進入量產，而LPL原規畫八代線在○九年上半年進入量產，若是加快時程，或許有機會提前一至二季投產，但五．五代線計畫確定已取消。 如果以季別來看，○八年第一季至第四季預估產能增幅分別為三一．七％、二五．五％、二○．九％、二一．三％，以此推估○八年面板景氣走勢將與○七年雷同，亦即第一季淡季供過於求比近一○％，第二季供需接近平衡，下半年再現面板供貨短缺，供不應求比逾三％。 ◎第三季獲利優於預期　第四季看法分歧 　 面板報價回溫，各家公司的獲利狀況也跟著看俏。率先公布的南韓LPL第三季淨利達五二四○億韓元（約新台幣一八七億元），較前一季成長一三○％，並扭轉○六年同期虧損三二一○億韓元的頹勢，但仍較○四年第二季獲利高峰七七一一億韓元差距三二％，而三星電子LCD部門營業利益約六七○○億韓元（約新台幣二三七億元），也與其○四年第二季獲利高峰八一七○億韓元差距一八％。 至於國內面板龍頭友達，九月營收高達五三七億元，較八月成長二二％，可說是震撼國內外法人，目前對其第三季獲利已上修至二二○億元以上，遠遠超越○四年第二季友達和廣輝獲利高峰的合計數一八三．二二億元，順利刷新紀錄，優於南韓的三星、LPL，而奇美電預估獲利一二○億元，也遠超過○四年第二季獲利高峰九十億元。 然而即使是友達、奇美電單季獲利創新高，但外資仍在股價走揚之際站在賣方，形成投信大買、外資調節的土洋對做現象，也讓投資人一頭霧水，問題應出在雙方對第四季甚至○八年景氣展望的預期不同。 看保守的一方認為，第四季出貨僅TV面板續強，OA面板出貨確定衰退，且單季平均單價還有一％至五％跌幅，獲利下滑機會大，加上緊接著○八年第一季淡季，供過於求不絕於耳，不能一廂情願地期待面板廠自發性減產。 而看多的一方則強調，TV面板需求強勁，加上部分OA面板產能調配至生產中小尺寸，面板廠有能力選擇最適、最佳獲利尺寸別生產，第四季獲利可續創新高，至於○八年上半年，不排除在感恩節、耶誕節熱銷後，下游客戶急建庫存，淡季再現不淡，配合八月奧運題材加溫，全年獲利將達鼎盛時期。 TFT面板價漲量缺　組裝廠面臨成長困境 時至十月中下旬，監視器面板報價已經侵蝕了監視器品牌廠獲利空間，在終端售價無法充分反映面板成本下，如何獲取低價且充足貨源，成為品牌廠面對的難題；而組裝廠也是如此，一旦面板缺貨氣氛蔓延，出貨量將遭到壓制。 至於TV組裝方面，目前僅三十二吋TV面板缺貨，其餘更大尺寸供貨順利，所以過去是SONY找三星合資蓋新世代面板廠確保貨源，近期則是有奇美電入股冠捷，建構如群創般出海口營運模式。無論是哪一種，面板廠、組裝廠、品牌廠三方合作，是解決旺季缺貨、減少淡季存貨的好方法。 三星電子除了自有品牌SAMSUNG外，還有策略夥伴SONY，LPL則是以LG、PHILIPS品牌為主，國內的友達有BENQ品牌，奇美電有CHIMEI品牌以及組裝大廠冠捷支援，至於鴻海集團的群創，雖然沒有新世代面板廠，但若是鴻海合併廣達傳言成真，鴻海將成為友達第二大法人股東，或將推動鴻海、群創、友達三方合作契機。另外，LPL大股東飛利浦近期宣布今年底前將出售一三％的LPL持股，筆者推測將由日系品牌大廠買下機會較大，屆時將對整體LCD TV品牌市場又投入另一個變數…（本文節錄自《今周刊》565期） ▲TOP 熱門焦點   • 超級黑馬股　讓你獲利唾手可得！   散戶賠錢錯在哪？老師告訴你－〔人二腳，錢四腳〕，想要追上錢的腳步，想要輕鬆獲利了結，就得靠著專業名師的解盤秘笈，精準的抓牢市場行情。 • 漲跌都獲利！今周刊全球期貨投資新機會講座   前期文章 全部歷史文章 出刊日期 出刊主題 2007-10-22 收爛攤子哲學　范瑞穎4招重整王令麟舊王國 2007-10-19 小市民的黃金保單　聰明花小錢10倍大保障 2007-10-17 韓家寰─大成長城從台灣第一到中國第一的關鍵人物 2007-10-15 對抗通膨良藥：礦業、能源　強過穿金戴銀 2007-10-12 小市民聰明撈錢　穩賺政府做多名單 感謝你訂閱這份電子報，下列電子報或許你會喜歡，請勾選    中廣新聞    Taiwan News財經 ...    中經社經濟新聞    天下雜誌    哈佛商業評論全球 ...    遠見雜誌    華視新聞    商業周刊 我要訂閱這份報紙» 我要取消這份報紙» 訂報說明 ．本電子報內容由 今周刊雜誌 提供 ．關於內容有任何疑問，或欲轉載請聯絡 PChome ePaper 電子報版權所有，關於電子報發送有任何疑問，請聯絡 客服 台北市敦化南路二段105號11樓 ，TEL：(02)2708-8038，FAX：(02)27094848。

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