文╱楊紹華
前言 二○○六年十一月，被稱為「歐洲彼得林區」的安東尼波頓（Anthony Bolton）曾經公開表示：「牛市已經走到盡頭！」兩年之後，他再一次提高分貝公開發言。今年十月一日，安東尼波頓對外宣稱自己已經開始進場買股：「因為，從很多跡象可以看得出來，市場修正已近谷底。」
原本以為，這套乍聽之下有些譁眾取寵的市場評論，恐怕會立刻淹沒於一波又一波的重大利空消息，然而，不少歐洲財經媒體卻是大篇幅地報導他的樂觀說法。「安東尼波頓宣告股市已近底部。」刊登於英國《金融時報》的斗大標題，在滿滿的負面新聞當中，顯得格外大膽醒目。
創造一四七倍報酬的戰績 安東尼波頓是誰？為何他的論調明明違反現實環境，仍然能讓歐洲專業財經媒體慎重其事，願意在版面上為這異端言論擴大篇幅賭上一把？
一九七九年，安東尼波頓開始管理富達特殊情況基金，至二○○七年卸下經理人職務時，累積報酬率約達一四七倍，這代表如果你在七九年湊足十萬元投資該檔基金，到了去年，你就能夠拿回一千四百七十萬元。以此成績，被冠上「歐洲彼得林區」的稱號，只有不及、絕無過之。
在他難得發表樂觀言論之後，不僅歐洲媒體高度關注，今年以來股市慘跌的亞洲各國，也立即被其言論吸引。台北時間十月三日下午，在富達總部的安排下，人在英國倫敦的安東尼波頓，與日本、韓國、新加坡、香港、澳洲、台灣等六地媒體同時連線，除了再度強調自己轉趨樂觀的投資心態之外，也對投資人現階段的適當策略提出建議。
事實上，在近期一輪的公開談話當中，安東尼波頓首先承認自己過去的錯誤：「○六年十一月，我說牛市已經走到盡頭，說話的時間似乎早了一點。」當時，英國富時一百（FTSE一○○）指數約在六一○○點左右，隨後十個月，指數持續上漲至六七○○點，這才進入了崩跌區。如今，指數約在四八○○點。
或許是這個原因，這一回，安東尼波頓不願對股市反轉時點做出明確表態：「你們知道，預測市場總是很難的。」他指出，在信用風險居高的前提下，這一次的股市修正，很難出現戲劇性的快速反轉。然而，過去兩周以來，他也的確看到了很多跡象，透露了股市修正空間有限的訊號。
在全球股災日決定加碼入市 「這是好幾年來的第一次，我對股市的前景開始感到非常樂觀。」美國時間九月二十九日，安東尼波頓決定拿出一些新資金，加碼買進富達的股票型基金，這是他數年來第一次加碼入市。同一天，美國七千億美元救市方案甫遭眾議院否決，道瓊指數慘跌七七七點，改寫史上最大單日跌點記錄，全球股市陷入空前恐慌。
反向操作，一向是安東尼波頓的成名絕技。所謂反向，大體來說，反的就是市場情緒。「在市場極度樂觀或極度悲觀時，往反方向下注就對了。每次，當我看到全市場的投資人都舉手投降時，就像看到股市落底的明確跡象。這一招，我已經用了三十年了。」他說，三十年來，這招還沒失靈過。
這次也一樣。當媒體問及轉趨樂觀的理由時，安東尼波頓的回答很明確：「我的觀察重點是市場情緒，避險基金已向股市宣布投降了，大舉贖回的共同基金投資人，多半也在高舉白旗。至於有沒有量化指標？看看恐慌指數吧！」
VIX指數（Volatility Index），俗稱恐慌指數，是芝加哥選擇權交易所推出的一種波動率指數，VIX指數愈高，代表市場對未來指數波動程度的預期心理愈重，心態愈是恐慌。
九月十八日美股盤中，VIX指數一度達到四二．一六。自一九九三年這項指數推出以來，這是第五次飆破四十大關。而若觀察歷史經驗，在股市下跌的過程中，每當VIX指數快速飆高時，往往股市落底反彈的時間也就不遠了。安東尼波頓依照市場情緒的反向操作法則，看似來自於主觀心證，其實符合科學數據...
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