| |
![]() |
 |
| |  | | | |  |
| 主編推薦![]() | | | | | | | |
![]() |
| 財經生活 | | ![]() | ![]() | 布局分散 控管風險 穩賺投報率
股債平衡基金 投資組合首選
投資，最大的弱點就是貪婪跟恐懼，今年7月，很多基金翻了兩番，
可是遇基本面反轉及成長動能停滯期，如這次全球股災，就面臨嚴苛考驗。
謹慎型的投資人開始尋覓，哪些基金的抗跌性高，也有不錯的投報率？
文．黃幸悅
台股大盤本波段快速回檔千餘點，有些投資人因此吃不下、睡不著。其實，市場還是有不少能夠讓人「安心睡覺、穩穩賺」的好基金。時間拉長到5年來看，均打敗大盤，投報率接近2倍。
從2002年以來，台股經歷5次震撼教育，每次洗禮原因不一，有些風暴點是來自於國際，有些風暴則源自於島內，特別是今年7、8月間，台股無預期回檔，讓不少9千點才進場者，又慘遭套牢厄運。
買到最高點 恨在最高處
比較特別的是，今年台股出現結構性變化，散戶即使勤做功課，也無法全盤掌握上市櫃公司千餘檔股票。相對的，基金規模因此日益膨脹；連浸淫股市多年的主力大戶，也不得不向環境低頭，將資金板塊挪移到基金。
值此美股次級房貸風暴未出現止息之際，謹慎型的投資人不禁深思，有沒有什麼基金是抗跌性高，但投報率還是頗有看頭的？
台股這波急漲，表現最佳者，莫過於中小股票型基金。林媽媽在8500點時，聽了銀行理財專員建議，買了一支「第一名」的基金，台股每天噴量爆出時，投報率逾3成，林媽媽還很懊惱，怎麼不多買些？直到近日，台股總是綠著一張臉，投報率也重摔一半。
像林媽媽這種賺的錢沒有完全吐回去的，仍算幸運的。如果是7月下旬才進場的，那可真是「買到最高點，套在最高處」了。
莫忘「反市場」思考
5年來經歷多次股海翻騰，國泰投信協理、中小成長基金經理人黃國忠說，即使是前波大盤熱翻天，各檔基金操盤手為了淨值績效，幾乎是殺紅了眼，持股部位拉到高檔，但他的基金持股部位，只有8成多一點。
黃國忠認為，當時台股的本益比已經偏離行情，像最熱的IC設計股，竟然可以高到40、50倍；更不可思議的是，只要市場喊出一個價位，該檔股票竟然是隨傳隨到。黃國忠說，市場太樂觀了！
摩根富林明JF價值成長基金經理人戴慕浩說，在台股7、8千點，投資人沒興趣買股票，但是指數拉到9千點，想進場買股票的人，卻多出一大堆。他提出一個簡單的理財邏輯，在市場一片叫好聲中，不要太樂觀，可別忘了「八二」賺錢哲學。
台灣走過萬點榮景，有人在股市致富，更多人在股市負債出場。可別不信邪，股市永遠信奉「八二法則」！10人之中，有8個是賠錢的，只有2人能順利淘金。戴慕浩說，玩股票，需要「反市場」思考。
在穩定期，全球股市波動度平均值約是15％。最近幾年，全球股市波動性都很大，震幅逾2成；台北股市更驚人，像選擇權波動度已拉大到39％。充分驗證，這波財富，都屬於「富貴險中求」格局。
腳踏實地 不要過度築夢
從2002年4月20日到2007年8月14日，黃國忠5年的基金操盤績效，達195.43％，戴慕浩5年的績效也有71.80％，均遠遠打敗大盤。他們共同的操盤特色，就在於類股布局平衡，不會偏重於科技電子股，也不重壓認養特定股票，更忌諱盲從流行股。
即使國泰中小成長基金規模，比同類型基金規模大，但黃國忠說，挑選好股票，也沒有想像中的難：腳踏實地，不要過度築夢，股票的投資價值，自然會浮現。
他再三強調，不論是操盤手或是散戶，投資心法都是一樣的，買股票可以買「趨勢」，但絕對不能買「預期」，過度炒作夢想，一旦夢醒破滅，就是最痛苦時。
戴慕浩也認為，操盤手的個人風格，對於基金持股標的之揀選，帶來關鍵性的左右，而績效好壞，將是具體明確的成績表現。
至於投資組合建置，更要符合盈餘高成長、評價低、資本效率高三大理念，戴慕浩強調，波動性小，風險性自然小，當別人失控時，關鍵時刻，基金自然勝出。
以當前台股處於季線位置，此時不論是買大型股或是小型股，都有它們不同屬性的風險，普羅財經研究員高齊英認為，不妨揀選股債平衡型基金，透過債券的布局，分散持股風險，但又不會完全錯失股票漲升時機。
台灣股債平衡型基金目前約有百檔，其中表現較佳者，今年約有3成投報率。當然很多的貢獻是來自於股票市場。高齊英認為，以馬英九因特別費案一審無罪那天的股市表現來看，6分鐘內股市漲了百點，但政治激情隨即平息，一切回歸經濟基本面。由此看來，台股區間盤整機率大增，股票操作難度更高。
部分贖回 伺機分批布局
大盤由年初的7306點漲到9807點，漲幅已有2千點，當本波段大盤跌破季線之際，停損賣壓陸續出籠，黃國忠認為，這時不妨避開中小積極型股票，在基金回贖賣壓未清除，融資餘額未減肥前，股票會繼續處於修正格局。
保德信投信理財中心協理詹千慧建議，在8月初時，投資人如果有獲利，但又害怕後市風險，她建議不妨部分贖回，大盤回檔幅度已經很深，此時該是考慮做分批進場布局的動作。不過，至少要保留20％現金部位，作為後援子彈。
買基金 不能只看短期
保德信投信副總尹乃芸說，投資最大的弱點就是貪婪跟恐懼，今年7月，很多基金翻兩番，不是不好，而是萬一遇到基本面反轉及成長動能停滯期，表現將面臨嚴苛考驗。她強調，買基金不能只看短期，中長期表現也不能漠視。
在基金檢選原則，尹乃芸建議，績效排名起碼要擠進前1/4，不能掉到50名以外，同時，每個月看看基金的5大持股內容，每季看看全都露的持股明細，周轉率也不能太高。經歷過美國次級房貸風暴，主機板、Vista等，都是未來看好的題材。
美國次級房貸風暴仍無止息跡象，台股後市變數仍多。專家建議，股債平衡基金，應列為當前投資組合中的首選。若股票市場再下挫，可以再揀選布局分散的台灣股票型基金，透過層層風險控管，掌握股市脈動。 | |
| | ![]() | | | 6年內拓店百家 拚8成市占率
外資力捧的美妝通路—寶雅國際
挾著本土美妝雜貨連鎖通路龍頭的優勢，吸引外資馬丁可利入股，
每股18元私募價碼讓寶雅取得了1.33億元的充沛資金，
未來將大舉展店，向年營收100億元目標邁進。
文．甄芳達
外資馬丁可利（Martis Currie）因為看好台灣零售通路的前景，近年來積極尋找連鎖通路的明日之星；結果，本土美妝雜貨連鎖通路龍頭──寶雅國際雀屏中選。馬丁可利逢低介入，以每股18元私募寶雅國際7400多張股票，讓寶雅順利取得新台幣1.33億元資金大舉拓店，股價也跟著水漲船高。
低本益比 具高成長空間
寶雅國際總經理陳宗成表示，馬丁可利之所以看上寶雅，是因為看到中國、香港的連鎖通路股，本益比都很高，例如屈臣氏本益比高達2、30倍，獲利空間已不大，因此轉而尋找台灣本土通路品牌，又具有寡占地位的通路商，寶雅當時本益比不過6、7倍，吸引了外資的介入，目前馬丁可利持有寶雅約15％股權。
不過，當時寶雅股價每股21元，馬丁可利卻用18元購買，陳宗成說：「我在股東會上被小股東不停地砲轟，批評我把寶雅賣便宜了。」現在回過頭來看，當時的決定是正確的。自從外資介入後，原本能見度低的冷門股寶雅國際，股性卻愈來愈活絡，股價也跟著攀升，一手主導引進外資的陳宗成這才放心。
從台南市發跡的寶雅國際，目前擁有34家分店，早已躍居台灣美妝雜貨通路龍頭。去年總營收34.3億元，每股稅後淨利2.51元，今年上半年營收達19.3億元，較去年同期成長近18％。今年總店數開到38家後，市占率將可提高到40％。在外資介入後，寶雅已擬妥中長期目標，6年內將於全台建構100家據點、年營收挑戰100億元、市占率80％。
為了達成這項目標，寶雅國際不僅藉著持續擴店，拉大與競爭對手的距離，還要徹底擺脫過去以價格取向的經營方式，轉型為以品質取勝。陳宗成的策略是，以品質為上，成本其次，以品質優良的「台灣良品」，取代中國廉價商品。
以優良國產品取代廉價商品
「過去的寶雅，總是拚命地想幫消費者省錢，所以引進部分低廉的中國製品，沒想到反而因為品質不良，消費者的客訴電話變多了。」陳宗成說，早在雙卡債效應還未發酵前，寶雅就已意識到不能再拚價格了，而要想辦法提升產品品質。
陳宗成表示，這幾年寶雅的平均客單價明顯降低、來客數也減少了，迫使寶雅不得不重新檢討採購政策；2年前開始減少高單價商品的採購，漸進式捨棄中國製品，轉而主打平價的美妝雜貨，尤其是「台灣良品」。
改變商品採購策略後，寶雅回過頭尋找台灣優良廠商。第一波鎖定質優的紡織品，大量採購襪子、內衣褲、毛巾等，以實際行動支持國產品。
寶雅過去將低價的中國製品當成「帶路雞」，用來吸引顧客上門。自從放棄約占5％的中國製品、積極推動「台灣良品」1年來，寶雅的平均客單價提高，來客數也增加了，商品轉型顯然已受到消費市場的肯定。
推出新品牌 主打年輕學子
顧客忠誠度高，也是寶雅的最大競爭優勢，而寶雅靠的是死忠卡友的支持。8年前，寶雅搶先同業推出「紅利積點卡」，現金消費1元送1點、刷卡1元送0.5點，買愈多，紅利點數累積愈多，紅利點數可兌換贈品或折抵現金，點數永久有效，顧客為了累積點數換贈品，不斷地回籠消費，至今累積了170多萬張卡片，比一般百貨聯名卡還要多。
話雖如此，但寶雅國際想要在未來6年展店至100家的規模，陳宗成知道，單靠「寶雅生活館（Poya Living Mart）」這種經營型態是很難辦到的事，唯有提升店舖競爭力，才能衝高總店數。這回，他看準了年輕學子的消費力，決定另創寶雅副品牌「寶雅流行館（Poya House）」。
他表示，過去的寶雅，總是選擇在住商混合地區開設「寶雅生活館」，由於訴求居家生活用品，主顧客年齡層偏高，專櫃品牌約占了30％比重，因此，打從今年開始，寶雅將深入全台各學區量身打造「寶雅流行館」，目標客層就是鎖定廣大的年輕學子。
陳宗成分析說，學生購買商品只在乎商品流不流行，屬於衝動購買；因此，寶雅流行館將採取低價策略，主力商品售價都在300元以下，還刻意將專櫃品牌降到5％，而西式、日式平價美妝雜貨則大舉提高到20％，商品結構與定位，與寶雅生活館截然不同。
今年5月，寶雅流行館首家分店開在高雄橫山路上，業績表現亮眼。陳宗成認為，寶雅彈性化展店策略已奏效，未來除了積極開設新型態的寶雅流行館以外，還準備北上攻城略地。
透過線上學習進行教育訓練
2008年將是寶雅北上拓店元年。在寶雅的中長期規畫中，未來全台100家分店中，新竹以北將再拓展36家分店。其實，寶雅早在多年前進軍台北美妝雜貨市場，只不過，台北分店因為租約到期而結束營業，在空白了3年之後，寶雅今年6月二度揮軍、進駐台北市民生社區開設首家分店。
為了展店100家，寶雅也開始培養未來拓店所需求的數百位員工，從今年開始導入數位學習（e-learning），透過線上學習完成員工教育訓練。陳宗成說，寶雅分店擴及全台，透過線上教育訓練，既可達到訓練目的，又能節省成本，一舉兩得。
很多人以為，陳宗成是寶雅國際的第二代接班人；事實上，寶雅國際是他的岳父母陳建造夫婦創辦的。
當年，因為陳建造夫婦開設飾品加工廠，專攻內外銷市場；由於飾品外銷市場逐年萎縮，陳宗成的岳父看到日本居家生活館愈開愈多，興起了轉型念頭；民國78年結束飾品工廠後，在台南故鄉開設第1家寶雅，主攻美妝雜貨、日用品，結果生意很好。
導入e化管理 奠定龍頭地位
3年後，寶雅先在台南市成立總公司，並拓展分店。在展店過程中，資訊系畢業的陳宗成，積極推動e化，過去靠人力進行4萬多項商品的管理，卻經常出現暢銷品缺貨、而滯銷品總是存在的困擾。
寶雅自從導入e化後，大幅節省庫存成本，而且補貨機制精準。由於e化成效頗佳，還獲得經濟部商業司補助，建構廠商協同企畫補貨作業系統，引進美國沃爾瑪（Wal-Mart）百貨的品類管理系統，這套e化管理系統也成為寶雅擺脫同業競爭的利器，奠定了寶雅日後在美妝雜貨通路的穩固地位。 | |
| • | 逢低佈局買飆股正是時候！ | | | 您還在天天花費數十個小時研究一千多檔個股嗎？融合投資大師多年選股秘訣，獨家飆股四大心法，幫您縱橫股海大獲全勝！
| |
|
![]() ![]() | PChome ePaper 電子報版權所有，關於電子報發送有任何疑問，請聯絡 客服
台北市敦化南路二段105號11樓 ，TEL：(02)2708-8038，FAX：(02)27094848。 | ![]() |
沒有留言:
張貼留言