諾貝爾經濟獎得主 快解全球經濟8大迷思 文╱楊紹華、莊 芳
前言 世界經濟怎麼了？最壞的情況過去了嗎？台灣能否置身風暴之外？一堆問題正待解答。諾貝爾經濟獎得主馬斯金、前摩根士丹利首席經濟學家謝國忠、德意志銀行首席經濟學家沃爾特、花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂、寶華經濟研究院院長梁國源，5大專家，共同為你解惑，教你如何保衛財富！
快解全球經濟8大關鍵問題 Q1：全球股市齊跌，世界經濟怎麼了？
Q2：二房事件是什麼？會不會壓垮全球股市？
房地美、房利美股價暴跌，引發「二房事件」......
Q3：最糟糕的情況過去了嗎？
全球經濟問題層出不窮......
Q4：什麼訊號出現，才是轉趨樂觀指標？
聯準會主席柏南克一再誤判形勢，經濟衰退成真......
Q5：與世界相比，台灣的生活特別痛苦嗎？
6月分通膨率達4.97％，創12年以來新高，7月可能還要向上......
Q6：台灣有機會擺脫全球經濟困境嗎？
新政府大舉開放，但股市卻重跌2600點......
Q7：油價、物價要漲到什麼時候？
油價突破每桶140美元之後快速回檔，走勢詭譎......
Q8：慘跌了一年，股市低點還沒到嗎？
次貸危機爆發屆滿一年......
Q1.全球經濟出了什麼問題？ 目前這個世界正在面臨經濟趨緩與通膨升高的雙重壓力。經濟趨緩不利股價表現、通膨升高不利債券表現，而在經濟趨緩與通膨升高同時存在的環境當中，房地產的價格也很難持續向上。於是，一般投資人最鍾愛的三種主要資產都困在逆境裡面，投資人自然很難賺到錢。
問題是，世界怎麼會把自己搞成這副德行呢？資產泡沫破滅、經濟成長停滯、通貨膨脹驟升，只要隨便丟出其中一個問題，就能讓財經官員傷透腦筋，而此時此刻，我們卻得同時面對這三大問題。
去年諾貝爾經濟學獎得主馬斯金（Eric Maskin）日前接受《今周刊》專訪時，解讀當前世界經濟處境。他說：「和過去幾年經濟環境相比，我不認為現在有什麼特別了不起的新問題。」
經濟染毒癮╱葛林史班注入第一劑嗎啡 這位經濟大師以宏觀角度來看，世界沒有新問題，但他認為，世界經濟的確是生了病，而生病的原因，是來自於過去長期存在的老問題。生了病「一定會有傷害，但這倒不是什麼壞事，起碼，讓我們知道必須改掉一些老毛病。」大師仍然看得夠長夠遠。
那麼，老毛病是什麼？講得嚴重一點，是染上了毒癮。這毒，就是錢。
「長期過剩的資金，讓世人一而再、再而三地自我催眠，相信資產價格還能更高，相信傳統的經濟景氣循環已經被打破了。」前摩根士丹利亞洲首席分析師謝國忠說：「大家現在會那麼害怕，是因為資金不見了，然後忽然驚覺到，原來過去五年的興旺都是騙人的，像在作夢一樣！」
是誰為這世界打了第一劑的嗎啡？顯然，前聯準會主席葛林史班已成了千夫所指的對象。故事從二○○一年開始說起。
當年科技股泡沫加上九一一恐怖攻擊事件，讓當時由葛林史班主導的聯準會決定開始藉由大舉降息來刺激經濟，○一年初，利率猶在六％以上，到了○二年，利率已如自由落體一般地掉到二％以下。
降息之所以能夠刺激經濟，是因為它能帶來資金釋放的效果，借錢融資不須負擔太高的利息，民眾或一般企業開始樂於借錢消費、置產、投資；相反的，如果把錢鎖死在銀行戶頭裡，能夠賺到的孳息卻是愈來愈少。也就是說，大舉降息的效果，就是讓資金大舉從銀行流出，投入各種經濟活動。
降息出紕漏╱誤認全球化能夠壓住通膨 降息的副作用，是造成市場資金過多，引發過度消費、過度投資，創造了過度的物質需求與過高的資產價格，而後形成通膨壓力。葛林史班當然知道低利率的風險，在他的自傳《我們的新世界》一書當中，他承認這個降息決策的經驗「實在很奇怪」，然而，他也給了自己另外一個繼續維持低利政策的好理由：「全球化正在發揮壓抑通膨的效果。」
回顧當時的環境，葛林史班或許真的沒錯。新興國家以廉價勞力所製造生產的廉價商品，正在大量銷往美國，壓抑了物價上漲的壓力。從核心通膨率的數字觀察，那的確是個利率與通膨率雙雙維持低檔的美好年代。然而，當年創造經濟奇蹟的低利環境與全球化趨勢，卻也開始為這世界埋下禍根。
美國維持低利率，連帶使得美元匯率上檔有限，而新興國家為了維持出口競爭力，繼續把廉價商品賣給美國來賺取外匯，必須讓自己的貨幣匯率維持低檔水準，而壓低匯率的直接手段，就是降低利率。於是，在美國維持低利政策之下，新興國家近年以來也就有樣學樣地一路調降利率，逐漸的，衍生出兩種效應：首先是新興國家繼續能靠出口至美國賺錢，外匯存底暴增；其次，世界各國都處在低利環境當中，也就是全球都處在釋出資金的環境底下。兩種效應綜合起來，資金開始加速浮濫...
■《今周刊》606期更多精采文章
◎封面故事：諾貝爾經濟獎得主 快解全球經濟8大迷思╱保衛財富
◎征服股海：台灣「壹壹八」起運密碼獨家公開╱11月台股「萬」聲隆隆
◎特別企畫：半年報將是最後一波利空╱面板•中國通路•航運 好股逆轉勝
◎高科技：百度的三大創新與兩大挑戰╱李彥宏用中國式創新壓倒Google
◎企業最前線：泡沫紅茶店鼻祖再出擊╱研發招牌甜品 鮮芋仙暴紅
◎話題人物：35歲科技新貴砸錢買球隊╱施建新 不按牌理出牌的市場闖入者
◎焦點新聞：三十桌大老闆企業市值超過六．五兆╱想簡單都很難的郭台銘婚禮
◎新聞現場：和總統比腳力 劉兆玄還好不是跛腳劉
◎金融圈：台新金股價破底、現增變數大╱八月底是吳東亮關鍵時刻！
◎美商周精選：受益原物料大多頭 回收業成熱門標的╱垃圾變黃金 
沒有留言:
張貼留言