金價震盪期的教戰手冊：三個指標判風向
金價在三月十七日攻上一千美元歷史新價位後開始回檔，投資人可視未來一週的反彈行情分批出場，再靜待四月逢低進場。
文╱單小懿
去年最夯的抗通膨投資工具──黃金，出現大幅回檔了！
三月十六日，當美國第五大投資銀行貝爾史登（Bear Stearns）瀕臨破產消息一出時，三月十七日金價立刻被推上每盎司一千零三十二•七美元的天價。
不過來到二十日，金價竟然從歷史天價，垂直下墜到九百零五美元，兩天內跌幅逾一○％，該週跌幅並創下二十五年來單週最大跌幅。
「金價修正的時刻來臨了。」國內黃金權威、台灣銀行高級襄理楊天立說，「四月有機會修正到每盎斯八百五十美元。」
事件的轉折點始於三月十八日，當天，美國聯準會宣布降息三碼，比市場預期少一碼，市場解讀為「聯準會要開始對付通膨，」而黃金是通膨時代的最佳保值工具，因此，避險基金順勢在高檔將黃金獲利了結。
聯準會的動作，也被市場解讀為「經濟情況未若想像中那麼糟」，股市應已觸底，美元匯價順勢回升，而美元走勢向來與黃金相反，故資金從黃金市場陸續轉回股票和貨幣市場。
全球最大的黃金指數型基金StreetTracks GoldT r u s t大爆贖回潮，黃金儲量兩天內銳減近二十七公噸，總價值蒸發近二十六億美元，是今年以來最大降幅。
金價波動漲跌加劇 三指標觀察近期價格走勢
「大跌背後最重要的意義是，金價波動漲跌速度比過去兩三年更快，因為現在是由資金面主導行情，而非單純的供需。」楊天立說。既然大起大落成為常態，近期金價走勢該觀察哪些指標？
一、觀察短期間金價是否站穩九百二十美元？
「如果期貨市場尚未大幅停損，沒有出現斷頭賣壓，未來兩週內金價可維持在九百二十到九百三十六元之間盤整，且有機會上攻到九六○美元，並再測試一千美元價位，到時可陸續逢高獲利了結；如果賣壓出現，便會回測至九百美元的短線支撐，等四月過後是較佳買點。」台灣銀行資深黃金分析師魏文建說。
二、短期美元是否轉強？
「貝爾史登賤賣後（編按：貝爾史登把公司減值將近九七％賣給摩根大通），股價從二美元反彈到七美元，然後維持在五美元，反映出美股已經站穩一萬一千五百點的底部，美元走強機率增加。」開發金控協理黃國輝分析，只要美元走強，黃金買盤便會轉入美股，導致金價下跌。
三、四月份出爐的企業財報是否比預期好？
如果財報數字比預期好，股市受到激勵，黃金市場的資金便會流回股市，金價下跌。如果比預期更差，避險需求增加，金價便會受到避險資金激勵，維持高檔盤整。
新社
未來持續美元弱勢、高通膨 黃金存摺可續抱並逢低加碼
時序進入第二季，投資人該如何因應混沌不明的黃金行情？
一、黃金基金投資者，趁短期反彈獲利了結：現在手上還有黃金基金的投資人，不要急著殺出！先觀察四月第一週金價是否反彈，站上九百六十美元甚至上攻一千美元，然後開始分三批獲利了結；贖回後資金最好暫泊在美元帳戶，然後靜待大幅修正，四月過後再分批進場，以定期定額扣款為宜。
二、黃金存摺投資者，續抱：黃金存摺波動度小於黃金基金，目前高油價、高通膨和弱勢美元的大趨勢不變，投資黃金存摺者不用考慮進出場，可續抱並逢低加碼。「本週若未站上九百六十美元，可少量加碼；若反彈超過九百六十美元，可等到四月再大幅加碼。」楊天立建議。
三、沒有黃金部位的積極型投資人，可同時投資基金和存摺：均可從四月分批布局，建議都採用定期定額，其中黃金基金的總投資部位以全部投資部位的五％到一○％為宜。
四、沒有黃金部位的保守型投資人，逢低投資黃金存摺：保守投資人以固定收益為主，最怕高通膨和貨幣貶值。楊天立建議，仍可以總投資資產的一○％，固定每個月購入，「畢竟今年投資組合中一定要有黃金，才能獲利。」
五、套利交易投資人可嘗試進場，但要注意交易時間差：對持有兩週左右的套利投資人來說，到四月的第一週是可以嘗試的時間點。「可以趁九百二十美元左右的價位逢低承接，根據過去經驗，第一次急跌的反彈力道都很強，所以未來兩週內應會測試一千美元關卡，只要碰到一千美元就逢高出脫。」黃國輝說。
不過魏文建也提醒套利投資人，影響金價的主要交易市場在倫敦和紐約，當地交易時間與台灣相反，時間比歐美慢上半天，投資人易因反應不及而虧損，應特別注意此一限制。
＊美林世界黃金基金操盤人：黃金還有三到五年多頭
掌管全球規模最大的黃金基金——美林世界黃金基金經理人韓艾飛（Evy Hambro），在金價重挫後接受《商業周刊》獨家越洋專訪強調，「金價在三到五年內多頭行情未變，現在回檔即是買點」。以下是專訪紀要：
《商業周刊》問（以下簡稱問）：三月十七日金價衝破一千美元，但隨即又在兩天內下挫超過一○％，創下二十五年來單週最大跌幅。你如何解讀？
韓艾飛答（以下簡稱答）：金價有非常強的支撐，包括生產降低、需求提高，以及各國中央銀行減少拋售黃金準備，新興國家央行如中國、印度、俄羅斯提高黃金準備。在三到五年內金價會持續穩定上揚；去年美林黃金基金報酬率在二五％到三○％之間，今年我們應可以維持同樣水準。
上週金價變動劇烈，其中一個原因來自金融環境的不確定性，阻止新的錢進入黃金市場，等不確定性因素消除，才會有新錢進入黃金市場。
問：當金價在每盎斯三百美元時，你便看好黃金。這些年來你對市場的看法如何？
答：過去這段時間最令我感到沮喪的是，黃金生產成本提高超過一倍。八、九年前，每盎斯黃金的開採成本是二百五十美元左右，現在是五百美元，通貨膨脹使得黃金公司的利潤更難預測。但隨著金價走高（去年黃金的均價約在七百美元），開採成本開始減緩，今年黃金均價可以達到九百美元，黃金公司的預期獲利可以提升。
問：黃金基金成為熱門的投資標的。以目前狀況來說，有部位的是否要獲利了結？沒部位的是否要進場？
答：投資黃金基金的人，可能已經賺了很多錢，隨時都可以獲利了結。但就我個人而言，我不會出場，因為投資黃金等於幫資產買了保險，無論其他什麼投資表現不好，黃金表現得都不錯。而這幾天相關股價下跌超過一○％，我覺得是很好的買點。
不過我總是跟我的投資人講，不要把所有的錢在一天內投資完畢，因為這是波動很大的基金，最好每隔幾個月、每次買一點點，多花點時間去建立部位，這樣建立的部位比一次買足的部位要更好。
問：台灣投資人對於投資黃金基金經驗不多，你認為應有什麼策略？
答：我總是建議搭配投資礦業原物料相關基金和黃金基金，黃金基金是投資全球黃金礦產公司，礦業基金是投資全球最高成長的產業，同時受惠於中國、印度等新興市場需求。以我個人來說，礦業基金的部位是黃金基金 | 
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